世界唯一確定就是事情的不確定性。在經(jīng)濟的大海上，不時掠過一只“黑天鵝”，卷起驚濤駭浪，一艘艘經(jīng)濟航母瞬間被吞噬。一幕幕揮之不去的險情歷歷在目：一桶原油由不到10美元，漲到近150美元，在次貸危機中又迅速跌至40多美元；銅價從每噸1000多美元，漲到9000美元，又迅速跌到2000多美元等等。就連各國的貨幣也變幻莫測，人們口袋里揣著貨幣，心里發(fā)慌。人民幣兌美元匯率，由8.27到升值到6.7，歐元兌美元從0.82最高升值到1.6等等。劇烈波動的商品價格、貨幣價格，給企業(yè)經(jīng)營帶來了巨大風(fēng)險。一家外貿(mào)企業(yè)，簽訂一筆貿(mào)易合同，如果不對人民幣外匯進(jìn)行風(fēng)險管理，等到交貨結(jié)匯時，由于人民幣大幅波動，可能會顆粒無收。因此，在變化的世界，如何管理好經(jīng)營中的不確定性，事關(guān)企業(yè)生死存亡。

讓我們值得安慰和欣慰的是：人類是聰明的，在不斷制造不確定的同時，也不斷創(chuàng)新管理不確定的工具。200多年前，農(nóng)場主為了避免糧食價格波動給種糧帶來的損失，鎖定種糧的收益，在糧食種植時，就與貿(mào)易商達(dá)成未來的交易價格，無論糧食收割后，價格怎樣變動，雙方都按照預(yù)先確定的價格成交，這樣就規(guī)避了價格波動對雙方經(jīng)營造成的不確定性。這就是現(xiàn)代期貨的雛形。19世紀(jì)中葉，芝加哥期貨交易所的成立，開創(chuàng)了通過期貨交易管理企業(yè)經(jīng)營不確定的先河。隨著，現(xiàn)代金融創(chuàng)新步伐加快，期權(quán)、期貨期權(quán)等管理風(fēng)險的工具層出不窮。芝加哥期貨交易所更是喊出了“管理全球風(fēng)險中心?”的口號！在國內(nèi)，隨著上海、大連、鄭州期貨交易所及上海金融期貨交易所的快速發(fā)展，商品交易品種不斷豐富，有農(nóng)產(chǎn)品、有色金屬、貴金屬以及工業(yè)成品等，為我國企業(yè)管理經(jīng)營中的不確定性提供了有效工具。但是，我國大多數(shù)企業(yè)管理者并不會利用期貨管理經(jīng)營中的不確定性，甚至對期貨還存在著誤解。人們可能聽到的都是做期貨跳樓的故事，只認(rèn)識到期貨交易的巨大風(fēng)險，而沒有認(rèn)識到利用期貨進(jìn)行不確定性管理的重要性。誠然，投機期貨，風(fēng)險無疑巨大的，但要牢記期貨最重要的功能是為企業(yè)提供風(fēng)險管理的工具。實際上，利用期貨進(jìn)行套期保值并不復(fù)雜。如一家白糖生產(chǎn)企業(yè)，如果認(rèn)為按照現(xiàn)在白糖期貨價格銷售未來生產(chǎn)的產(chǎn)品，企業(yè)可以獲得可以接受的利潤，企業(yè)就可以根據(jù)未來的產(chǎn)量，在期貨市場上先賣出，這樣無論未來白糖的價格如何變化，企業(yè)白糖都是按照現(xiàn)在期貨市場拋出的價格成交，企業(yè)就規(guī)避了價格波動的風(fēng)險，鎖定了企業(yè)利潤。同理，對于白糖的使用企業(yè)來說，可以根據(jù)未來使用白糖的量，在期貨市場上先購買相應(yīng)數(shù)量白糖，鎖定企業(yè)的生產(chǎn)成本，有效管理因價格波動給企業(yè)帶來的不確定性。

利用期貨管理確定性對企業(yè)來說具有諸多優(yōu)越性。一是成本低。由于期貨實行的是保證金交易，保證金一般只是交易額的10%左右，并且企業(yè)可以用倉單質(zhì)押貸款、商業(yè)票據(jù)等作為交易保證金。二是交割方式靈活。企業(yè)進(jìn)行套期保值，到期可以進(jìn)行實物交易，也可以通過期貨市場平倉，不進(jìn)行實物交割。不過，大多數(shù)企業(yè)都不會進(jìn)行實物交割。三是適用企業(yè)范圍廣。并不是說只有生產(chǎn)、使用標(biāo)準(zhǔn)期貨交易的品種才能利用期貨套期保值，而是所有相關(guān)企業(yè)均可以利用期貨套期保值。如現(xiàn)在上市交易的鋼材只有螺紋鋼和線材，但是由于鋼材價格具有聯(lián)動性，生產(chǎn)、使用其他鋼材的企業(yè)同樣可以通過買賣現(xiàn)在的鋼材期貨進(jìn)行套期保值。

然而，人性的貪婪又使得很多涉足期貨的企業(yè)遭受滅頂之災(zāi)！實際上，如果一個企業(yè)嚴(yán)格按照自身的需求進(jìn)行套期保值，是沒有任何風(fēng)險的，但是，很多企業(yè)在涉足期貨交易后，看到別人在期貨市場賺錢容易，于是心也動了，手也癢了，毅然放棄了套期保值的交易原則，卷入到投機大軍，與專業(yè)的投機機構(gòu)進(jìn)行短兵相接，赤膊對賭，一旦判斷失誤，將被“秒殺”，全軍覆沒。巴林銀行、雷曼兄弟等這些帝國大廈頃刻倒塌，我國的國儲銅、中航油等企業(yè)投機期貨的巨額虧損，無一不是過渡投機的結(jié)果。因此，企業(yè)利用期貨管理不確定性時，一定要像我們做人一樣本本分分的，否則，當(dāng)?“黑天鵝”振翅而起，全球金融市場共振時刻，被“秒殺”頃刻倒塌的帝國大廈或許就是你！

作者：麥肯咨詢高級顧問，麥肯競爭力研究院高級研究員汪茂昌博士