? ? ? ?國有企業(yè)作為我國國民經(jīng)濟的中流砥柱，在關(guān)系國計民生的領(lǐng)域和某些關(guān)鍵性行業(yè)中占據(jù)著主導(dǎo)地位，為我國的經(jīng)濟建設(shè)做出了巨大的貢獻(xiàn)。伴隨著經(jīng)濟社會的發(fā)展，我國的國有企業(yè)經(jīng)歷了數(shù)次的改革，大部分的國有企業(yè)都建立起了現(xiàn)代企業(yè)制度，提高了經(jīng)營的效率，但在公司治理方面，國有企業(yè)仍然存在著某些弊端，阻礙了國有企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

? ? ? ?我國國有企業(yè)公司治理方面存在的問題，主要體現(xiàn)為國有企業(yè)的代理問題、國有企業(yè)的內(nèi)部人控制問題、國有企業(yè)監(jiān)事會監(jiān)督功能的弱化、國有企業(yè)的激勵問題等各個方面。通過對我國國有企業(yè)公司治理問題產(chǎn)生的原因進(jìn)行探析，問題的根源主要存在國有股權(quán)一股獨大、政企并未完全分開、國有企業(yè)監(jiān)督機制不完善、國有企業(yè)原有治理模式的慣性效應(yīng)等各個方面。目前，國家在推動國有企業(yè)的混合所有制改革，通過股權(quán)的多元化，為解決國有企業(yè)公司治理中的問題提供了契機。

一、股權(quán)多元化與國有企業(yè)公司治理的關(guān)系分析

（一）股權(quán)多元化可以破除當(dāng)前國有企業(yè)“一股獨大”的困局

? ? ? ?國有企業(yè)“一股獨大”的根源在于我國國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度，過于強調(diào)國有股權(quán)的絕對控股。因此，對國有企業(yè)進(jìn)行股權(quán)多元化改革，成為解決國有企業(yè)特別是國有獨資企業(yè)“一股獨大”困境的一條有效途徑。股權(quán)多元化，主要表現(xiàn)為股權(quán)主體的多元化和股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理化。對于國有企業(yè)股權(quán)主體的多元化，應(yīng)當(dāng)考慮引入戰(zhàn)略投資者、公募基金、私募基金、其他非國有法人、企業(yè)職工、其他個人投資者等，通過直接引入不同性質(zhì)的股東，改變國有企業(yè)單一國有股東的現(xiàn)狀。對于國有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理化，應(yīng)當(dāng)考慮在引入不用性質(zhì)的股東之后，合理降低國有股東的股權(quán)比例，對不屬于關(guān)乎國家戰(zhàn)略安全領(lǐng)域的國有企業(yè)，可以考慮由國有資本絕對控股改革為國有資本相對控股，甚至是國有資本參股，使國有企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)趨于更加合理。讓國有企業(yè)的董事會、監(jiān)事會更具開放性、多元性、包容性，從而使董事會、監(jiān)事會成為一池活水，通過公司的董事會和監(jiān)事會的集體決策機制，這既能充分發(fā)揮非國有資本的創(chuàng)造力和對國有企業(yè)內(nèi)部人的監(jiān)督作用，也能讓公司決策更加科學(xué)、可行，使國有企業(yè)各股東之間的權(quán)力相互制衡，減少國有企業(yè)內(nèi)部人控制。

（二）股權(quán)多元化可以促進(jìn)國有企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)從“政府主導(dǎo)型”向“市場主導(dǎo)型”轉(zhuǎn)變

? ? ? ?根據(jù)我國現(xiàn)行的《企業(yè)國有資產(chǎn)法》，國有企業(yè)董事會、監(jiān)事會成員的人選都要通過各級的國資委任命或者提名，由此可以看出當(dāng)前我國國有企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)依然存在著濃重的行政主導(dǎo)的色彩。很容易導(dǎo)致行政力量直接干預(yù)國有企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)，使國有企業(yè)缺乏在市場競爭條件下獨立運營的治理環(huán)境。要改善國有企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)，就應(yīng)當(dāng)改變當(dāng)前存在的“政府指導(dǎo)型”模式，達(dá)到以市場化要求為指導(dǎo)，而股權(quán)多元化正是實現(xiàn)這一目標(biāo)的有效途徑。這種作用主要體現(xiàn)在以下兩個方面：第一，股權(quán)多元化能使國有企業(yè)高級管理人員的產(chǎn)生方式走向市場化。由于非國有股東的存在，實現(xiàn)股權(quán)多元化后的國有企業(yè)的董事、監(jiān)事和其他高級管理人員的組成也將會呈現(xiàn)多元化的格局。由于不同性質(zhì)的股東有著不同的利益訴求，職業(yè)經(jīng)理人自然就成為平衡各方股東利益的有效紐帶。職業(yè)經(jīng)理人制度將會逐漸成為國有企業(yè)高級管理人員的主要產(chǎn)生方式，通過市場化的選拔，能者上，不能者下，實現(xiàn)國有企業(yè)高級管理人員的市場化流動，國有企業(yè)在這方面原有的“政府指導(dǎo)”的烙印將會慢慢被消除。第二，股權(quán)多元化能使國有企業(yè)的議事機制走向市場化。對企業(yè)的重大事項進(jìn)行集體決策是現(xiàn)代企業(yè)制度的應(yīng)有之義，而在以往，國有企業(yè)身上背負(fù)著沉重的行政性負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，國有企業(yè)受到的行政干預(yù)也比較多。有些重大決策事項雖然通過了董事會、經(jīng)理層的集體表決，但實際上這些重大決策事項常常是執(zhí)行政府的意志，集體表決只是走過場的形式而已。多元化的股東組成，使政府的行政性指令在國有企業(yè)里面失去了生存的土壤，國有企業(yè)在對生產(chǎn)經(jīng)營重大事項進(jìn)行討論的時候，就必須征得所有股東的大多數(shù)同意。對重大事項的決策就必須按照《公司法》和企業(yè)章程的規(guī)定進(jìn)行集體表決，這才是符合市場化發(fā)展的公司議事機制。

（三）股權(quán)多元化可以完善對國有企業(yè)公司治理的監(jiān)督機制

? ? ? （1）能增強股東間的相互監(jiān)督。在以往單一國有股東的期間，國有獨資企業(yè)常常會遇到產(chǎn)權(quán)主體虛置的問題。通過引入不同性質(zhì)的股東之后，使股東之間發(fā)生“鯰魚效應(yīng)”的作用，各股東的職權(quán)與責(zé)任更加明確，有利于加強股東之間的相互監(jiān)督，解決國有產(chǎn)權(quán)所有者主體虛置的問題。

? ? ? ?（2）能完善獨立董事制度，發(fā)揮獨立董事的監(jiān)督作用。在國有企業(yè)引入不同性質(zhì)的股東后，中小股東便擁有了提名和選舉獨立董事的權(quán)利。中小股東運用手中的投票權(quán)，通過提名和選舉獨立董事，有利于使國有企業(yè)的董事會在組成上將趨向于合理化，加強獨立董事對公司董事會的運作、公司的重大關(guān)聯(lián)交易等的監(jiān)督作用，切實保護(hù)國有企業(yè)中小股東的合法權(quán)益。

? ? ? ?（3）能更加充分地發(fā)揮國有企業(yè)監(jiān)事會的監(jiān)督職能。股權(quán)多元化后的國有企業(yè)，其監(jiān)事會的成員在組成上也將必然會呈現(xiàn)出多元化的格局。來自不同性質(zhì)股東提名的監(jiān)事，代表的是不同股東的利益，有著不同的利益訴求，在行使監(jiān)事職權(quán)的過程中將會更加的盡職盡責(zé)。

（四）股權(quán)多元化可以促進(jìn)國有企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績的提高

? ? ? ?依筆者之見，股權(quán)多元化能提高國有企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，主要是通過以下三個方面的作用：一是，股權(quán)多元化能增強行業(yè)的競爭性，促進(jìn)國有企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的提升。對于競爭性行業(yè)的國有企業(yè)，國有資本可考慮進(jìn)行相對控股甚至退出控股地位，通過引入民營資本、戰(zhàn)略投資者等股東，通過這些股東帶來更多競爭的理念和經(jīng)驗，使國有企業(yè)更多地參與到行業(yè)競爭中去，接受行業(yè)競爭的洗禮，增強行業(yè)的競爭性，從而使國有企業(yè)在競爭中不斷提升經(jīng)營業(yè)績。二是，打破了國有企業(yè)在經(jīng)營管理上原有的行政化模式，引入了更多市場化的模式。不同性質(zhì)的股東進(jìn)入到國有企業(yè)之后，能夠給國有企業(yè)注入更多創(chuàng)新的活力和動力，通過不斷創(chuàng)新經(jīng)營管理模式，提高國有企業(yè)的經(jīng)營管理水平，使國有企業(yè)從粗放式增長向集約式增長轉(zhuǎn)變，增強國有企業(yè)的市場競爭力，從而實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績的提升。

二、國有企業(yè)實現(xiàn)股權(quán)多元化的途徑

（一）引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，實現(xiàn)股權(quán)多元化

? ? ? ?引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，是當(dāng)前新一輪國企改革的重要內(nèi)容。國有企業(yè)在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的時候，應(yīng)著重做好以下三個方面：

? ? ? （1）選擇合適的引進(jìn)方式。引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的方式主要包括有兼并、收購、增資擴股、合資合作等多種方式。國有企業(yè)在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的時候，應(yīng)當(dāng)堅持因企制宜的原則，從自身的實際情況出發(fā)，選擇與自身經(jīng)營發(fā)展相適應(yīng)的方式。

? ? ? （2）加強對合作對象的甄選。國有企業(yè)在選擇戰(zhàn)略投資者的時候，應(yīng)注重對合作對象的甄別，防止“合作過路客”、“搭便車者”的出現(xiàn)。

? ? ? （3）推進(jìn)內(nèi)部機制的完善。在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者之后，國有企業(yè)應(yīng)完善內(nèi)部管理、利益分配和風(fēng)險防范與分擔(dān)等機制，防止出現(xiàn)只做股東、不管經(jīng)營的問題。

（二）允許民營資本進(jìn)入，實現(xiàn)股權(quán)多元化

? ? ? ?民營資本作為我國國民經(jīng)濟的重要組成部分，在推動我國的經(jīng)濟發(fā)展過程中起到了重要的積極作用。通過引入民營資本進(jìn)入到國有企業(yè)中去，不僅能使國有企業(yè)的股東更加多元化，而且也有利于更進(jìn)一步完善國有企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)。民營資本要進(jìn)入國有企業(yè)，有很多種方式可以選擇，民營資本可以根據(jù)不同的情況，選擇出資入股、收購國有企業(yè)股權(quán)、認(rèn)購國有企業(yè)發(fā)行的可轉(zhuǎn)債、融資租賃等多種形式其中的一種或幾種。國有企業(yè)在實際操作過程中，應(yīng)當(dāng)注意以下三點：? ?

? ? ? （1）國有企業(yè)在引入民營資本時，應(yīng)當(dāng)符合國家相關(guān)法律法規(guī)的要求，在遵循市場規(guī)律、尊重雙方意愿的基礎(chǔ)上，努力維護(hù)各方利益主體的合法權(quán)益。

? ? ? （2）允許民營資本以多種形式參股國有企業(yè)。民營資本參與國有企業(yè)改制重組時，應(yīng)當(dāng)允許用貨幣出資，也可以用實物、知識產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)以及其他法律、行政法規(guī)允

許的方式出資。

? ? ? （3）在民營資本進(jìn)入國有企業(yè)的改革過程中，要做到合理安排、穩(wěn)步推進(jìn)，既要防止國有資產(chǎn)不受損失，又要切實維護(hù)企業(yè)所有出資人的權(quán)益。

（三）完善企業(yè)高級管理人員的股權(quán)激勵計劃，實現(xiàn)股權(quán)多元化

? ? ? ?股權(quán)激勵是指授予公司的經(jīng)營者在一定年限內(nèi)和一定的條件下取得公司一定的股權(quán)的權(quán)利的激勵方法。通過股權(quán)激勵計劃，國有企業(yè)的高級管理人員能成為國有企業(yè)的股東，從而實現(xiàn)國有企業(yè)股東的多元化。股權(quán)激勵，使國有企業(yè)經(jīng)營者的利益與公司的長遠(yuǎn)發(fā)展聯(lián)系起來，激勵公司的經(jīng)營者勤勉盡責(zé)地為公司的長期發(fā)展服務(wù)。股權(quán)激勵計劃可以采取股票期權(quán)、股票增值權(quán)、限制性股票計劃、管理層收購等多種方式。國有企業(yè)在具體實施時，應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身不同的情況，選擇不同的方式來實施對企業(yè)高級管理人員的股權(quán)激勵計劃。

（四）推行員工持股計劃，實現(xiàn)股權(quán)多元化

? ? ? ?推行員工持股計劃，是國有企業(yè)股權(quán)多元化改革的一個重要方向。員工持股計劃能促進(jìn)國有企業(yè)建立更加清晰的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，有助于完善國有企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)，有利于激發(fā)國有企業(yè)員工的工作積極性。員工作為企業(yè)的“內(nèi)部人”，對企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營情況較為熟悉，推進(jìn)實施員工持股計劃的作用主要體現(xiàn)在以下兩個方面：一方面，員工作為企業(yè)內(nèi)部信息的知情者，比企業(yè)的“外部人”有著信息不對稱的優(yōu)勢，可以對公司的治理進(jìn)行更為直接、有效的監(jiān)督，從而幫助改善國有企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)；另一方面，可以提高員工參與公司治理的積極性。