? ? ? ?華潤（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱華潤集團(tuán)）長期致力于開展資本運(yùn)作和專業(yè)化整合，自1992年華潤創(chuàng)業(yè)在香港上市以來，充分發(fā)揮資本市場作用，積極提高國有資本配置效率，在實踐中探索構(gòu)建了具有華潤特色的市值管理體系，不斷釋放整體價值。截至目前，通過IPO或借殼上市累計融資622億港元，通過上市后配售、供股等再融資方式累計獲取資金709億港元，有力支持了企業(yè)發(fā)展。集團(tuán)除產(chǎn)業(yè)金融板塊暫無控股上市公司外，其余5大板塊均已實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市，下屬主要上市公司共計15家，其中A股7家、港股8家，資產(chǎn)證券化率達(dá)88%，總市值近11000億港元，較“十三五”期初增長150%。

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構(gòu)建市值管理閉環(huán)，打造華潤特色市值管理體系

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? ? ? 落實國資委關(guān)于上市公司提高發(fā)展質(zhì)量、提升整體價值的工作要求，華潤集團(tuán)構(gòu)建了包含價值創(chuàng)造、價值傳遞和價值釋放三個關(guān)鍵環(huán)節(jié)的市值管理體系，形成了以業(yè)績增長推動市值提升、市值管理助力持續(xù)融資、募集資金驅(qū)動企業(yè)發(fā)展的良性循環(huán)。

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? ? ? ?以價值創(chuàng)造為起點，提升內(nèi)涵價值推動市值增長。價值創(chuàng)造即在既定戰(zhàn)略下，依托財務(wù)資源和組織能力，通過動態(tài)調(diào)整資產(chǎn)配置，實現(xiàn)一定風(fēng)險水平下的回報與增長最優(yōu)。華潤集團(tuán)通過劃分管控界面，推動集團(tuán)與上市公司在價值創(chuàng)造中發(fā)揮各自功能。集團(tuán)層面聚焦“戰(zhàn)略管控”，借助華潤6S管理體系、5C價值型財務(wù)管理體系等多元化企業(yè)管理工具，負(fù)責(zé)制訂發(fā)展戰(zhàn)略和商業(yè)模式、管控資本結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)風(fēng)險、籌集財務(wù)資源及優(yōu)化資源配置、確定業(yè)績考核指標(biāo)并建立激勵機(jī)制，重點發(fā)揮價值創(chuàng)造支持作用。上市公司層面負(fù)責(zé)“經(jīng)營管控”，通過日常經(jīng)營管理，制訂業(yè)務(wù)競爭策略、打造核心競爭力、提升運(yùn)營管理效率，重點發(fā)揮價值創(chuàng)造主導(dǎo)作用。

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? ? ? ?以價值傳遞為紐帶，完善4R管理提升市場估值。價值傳遞即在上市公司成功打造內(nèi)涵價值后，通過做好投資者關(guān)系（IR）、分析師關(guān)系（AR）、媒體關(guān)系（MR）和監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)系（RR）“4R”管理向資本市場進(jìn)行充分展示，使市值反映公司價值。華潤集團(tuán)價值傳遞工作由集團(tuán)總部統(tǒng)籌，上市公司具體實施。在投資者和分析師關(guān)系管理方面，集團(tuán)總部負(fù)責(zé)加強(qiáng)組織保障、建立評價體系、優(yōu)化工作流程；上市公司負(fù)責(zé)投資者和分析師關(guān)系維護(hù)、信披合規(guī)、業(yè)績發(fā)布和路演等工作。在媒體關(guān)系管理方面，集團(tuán)總部專設(shè)品牌傳訊處統(tǒng)籌集團(tuán)及下屬上市公司的媒體公關(guān)工作，上市公司開展具體的境內(nèi)外媒體溝通。在監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)系方面，集團(tuán)總部重點做好重大資本運(yùn)作項目的溝通協(xié)調(diào)，上市公司嚴(yán)格遵守各項法律法規(guī)和監(jiān)管要求，明確“四個敬畏”、堅守“四條底線”，確保項目依法合規(guī)推進(jìn)。

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? ? ? ?以價值釋放為手段，強(qiáng)化資本運(yùn)作支持業(yè)務(wù)發(fā)展。價值釋放即靈活采用多種資本運(yùn)作方式促進(jìn)市值向內(nèi)涵價值回歸，并釋放價值以助力業(yè)務(wù)發(fā)展。華潤結(jié)合上市公司情況采用不同的資本運(yùn)作方式推動價值釋放。對于市值大幅高于內(nèi)涵價值、股價增長空間不大、集團(tuán)持股比例較高的上市公司，運(yùn)用配售、減持等資本運(yùn)作手段，以較低成本從資本市場獲取財務(wù)資源，增強(qiáng)上市公司競爭力，推動業(yè)務(wù)持續(xù)增長。對于股價長期低迷、市值未充分反映企業(yè)內(nèi)涵價值的上市公司，綜合運(yùn)用回購、管理層或股東增持等手段釋放積極信號，提振投資者信心，同時借助分拆高估值業(yè)務(wù)或剝離非核心資產(chǎn)，使資本市場更好地認(rèn)識到高增長業(yè)務(wù)或核心業(yè)務(wù)價值，引導(dǎo)公司市值向內(nèi)涵價值回歸。

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主動作為因勢利導(dǎo)，實現(xiàn)科技與新興產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)證券化率大幅提升

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? ? ? ?華潤集團(tuán)積極響應(yīng)國家科技強(qiáng)國戰(zhàn)略，加速推動轉(zhuǎn)型創(chuàng)新發(fā)展，重點推動科技與創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)的規(guī)模提升及業(yè)績改善，優(yōu)化資產(chǎn)配置、培育新興業(yè)務(wù)，通過把握政策和市場機(jī)遇，先后于2020年和2021年推動華潤微電子（股票簡稱：華潤微）和華潤材料IPO，使集團(tuán)科技與新興產(chǎn)業(yè)板塊資產(chǎn)證券化率大幅提升至86.3%。

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華潤微：把握政策契機(jī)實現(xiàn)價值釋放。

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一是通過股權(quán)整合和業(yè)績改善重獲上市基礎(chǔ)。華潤微是中國領(lǐng)先的IDM半導(dǎo)體企業(yè)，曾于2004年在香港上市，后于2011年私有化退市。退市后華潤集團(tuán)積極梳理股權(quán)架構(gòu)，實現(xiàn)了對華潤微的100%控股，并不斷強(qiáng)化管理、提升產(chǎn)品良率、改善經(jīng)營業(yè)績。通過有效并購整合、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，公司在2018年實現(xiàn)扭虧，達(dá)到當(dāng)時MOSFET（金屬-氧化物半導(dǎo)體場效應(yīng)晶體管）細(xì)分市場占有率國內(nèi)第一，奠定重新上市基礎(chǔ)。

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二是把握政策契機(jī)優(yōu)選A股科創(chuàng)板上市。2018年11月，習(xí)近平總書記首次提出設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，華潤微緊抓改革契機(jī)，積極把握A股半導(dǎo)體公司高估值、高流動性和高關(guān)注度優(yōu)勢，在同時具備A股和港股上市條件的情況下選擇沖刺科創(chuàng)板，于2020年2月成功IPO。本次上市創(chuàng)下包括成為紅籌回A第一股、首家以非人民幣面值發(fā)行A股、首家以有限公司形式上市、首家在科創(chuàng)板實行超額配售（綠鞋機(jī)制）等國內(nèi)資本市場多項“第一”。2021年4月，華潤微進(jìn)一步把握股價上漲時機(jī)，完成科創(chuàng)板首單紅籌定增，對相關(guān)制度打通起到示范作用。

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三是獲得資本市場高度認(rèn)可。華潤微IPO吸引多家具有長期投資意愿的戰(zhàn)略投資者，累計募資93億元，獲得了進(jìn)一步發(fā)展的資金和產(chǎn)業(yè)資源。2021年，公司分別投資75.5億元和49.8億元在重慶建設(shè)12吋功率半導(dǎo)體晶圓生產(chǎn)線和封測基地，市場競爭優(yōu)勢顯著增強(qiáng)。華潤微上市后華潤集團(tuán)對應(yīng)持股市值約600億元人民幣，較歷史投入金額實現(xiàn)大幅增長，價值釋放效應(yīng)顯著。

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華潤材料：借助資本市場助力轉(zhuǎn)型升級。

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一是夯實主業(yè)，為上市提供堅實業(yè)績基礎(chǔ)。華潤材料主要從事聚酯材料及化工新材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，其PET聚酯瓶片產(chǎn)能位居全球前五、中國第二。“十三五”期間，華潤材料順應(yīng)行業(yè)快速發(fā)展趨勢和國家區(qū)域戰(zhàn)略布局，有序推進(jìn)核心主業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張，通過珠海PET擴(kuò)產(chǎn)項目，瓶片年產(chǎn)能由130萬噸增長至210萬噸，行業(yè)地位持續(xù)鞏固。公司不斷提升產(chǎn)供銷一體化及風(fēng)控等綜合運(yùn)營能力，“十三五”期間凈利潤年均復(fù)合增長率達(dá)25.4%。

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二是加快轉(zhuǎn)型創(chuàng)新，助力實現(xiàn)價值傳遞。華潤材料扎實推進(jìn)向高性能聚合物及高性能纖維領(lǐng)域轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的發(fā)展戰(zhàn)略，突破了包括特種聚酯PETG、高性能PET泡沫在內(nèi)的一系列在國內(nèi)具有突破性的關(guān)鍵領(lǐng)域核心生產(chǎn)技術(shù)，并在國內(nèi)首創(chuàng)“瓶到瓶rPET”技術(shù)，引領(lǐng)行業(yè)綠色發(fā)展。公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)豐富優(yōu)化，為打造具備吸引力的上市故事提供了良好題材。

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三是精心設(shè)計上市方案，較好實現(xiàn)價值釋放。啟動上市工作后，華潤材料通過業(yè)務(wù)重組、上市前分紅派息等措施實現(xiàn)股東資金回籠、資產(chǎn)負(fù)債率優(yōu)化和凈資產(chǎn)收益率提升。同時精選行業(yè)新材料可比公司，向機(jī)構(gòu)投資者闡明公司的科技成長屬性，為資本市場估值提供了清晰坐標(biāo)。公司還密切跟蹤資本市場改革動態(tài)，在創(chuàng)業(yè)板試點注冊制后，及時從申請A股主板上市轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板，充分享受了審核效率提升、發(fā)行定價市場化的改革紅利，最終實現(xiàn)26.6倍發(fā)行市盈率，上市首日股價再上漲81.5%。通過IPO華潤材料共募集資金23.2億元，超募達(dá)8.7億元，為后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展提供了財務(wù)資源保障。

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? ? ??下一步，華潤集團(tuán)將繼續(xù)加大上市工作力度，積極對接資本市場，不斷強(qiáng)化資本運(yùn)作并深化市值管理工作，力爭進(jìn)一步提升資產(chǎn)證券化率，做強(qiáng)做優(yōu)做大國有資本，打造具有華潤特色的世界一流國有資本投資公司，助力高質(zhì)量發(fā)展。