引 言

? ? ? ?當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)仍處于發(fā)展不完善狀態(tài)，在這一背景下，存在部分國(guó)有企業(yè)，為實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展，通常采用負(fù)債經(jīng)營(yíng)模式，企業(yè)負(fù)債率相對(duì)較高。一旦企業(yè)內(nèi)部負(fù)債率較高，不僅會(huì)引發(fā)償債風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也會(huì)制約國(guó)有企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。國(guó)有企業(yè)只有采用債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與化解措施，才能夠規(guī)避債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，提高國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。針對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生原因，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)提升債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)，營(yíng)造良好內(nèi)部控制環(huán)境，提高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范能力，實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。

1 國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型以及防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要性

1.1 國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型

1.1.1 顯性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

? ? ? ?在國(guó)有企業(yè)中，顯性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要組成部分。主要指的是國(guó)有企業(yè)在運(yùn)營(yíng)中，通過資本市場(chǎng)，采用公開或者不公開的方式，發(fā)行債券等相關(guān)債務(wù)融資工具進(jìn)行融資，或者向金融機(jī)構(gòu)貸等方式獲取資金，從而產(chǎn)生負(fù)債。國(guó)有企業(yè)在發(fā)展過程中，內(nèi)部存在一定資金缺口問題，貸款難以按時(shí)償還，不僅需要承擔(dān)一定債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也會(huì)引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。顯性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)制約了國(guó)有企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。

1.1.2 隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

? ? ? ?隱性債務(wù)主要指的是國(guó)有企業(yè)產(chǎn)生的對(duì)外融資以及向外擔(dān)保等債務(wù)，但由于成本核算與實(shí)際情況不相符，各項(xiàng)數(shù)據(jù)不具備科學(xué)性與和準(zhǔn)確性，從而導(dǎo)致潛虧掛賬，引發(fā)虛盈實(shí)虧問題，實(shí)際存在的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于賬目情況引發(fā)的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。

1.1.3 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

? ? ? ?在國(guó)有企業(yè)中，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要內(nèi)容。這一風(fēng)險(xiǎn)主要指的是國(guó)有企業(yè)收入減少及債務(wù)增加，從而導(dǎo)致內(nèi)部資金嚴(yán)重緊缺，資金流動(dòng)性降低，并對(duì)國(guó)有企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與盈利能力產(chǎn)生不良影響，在這一過程中引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)問題。現(xiàn)階段，國(guó)有企業(yè)所面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要來源于三方面內(nèi)容。首先是由于國(guó)有企業(yè)在開展籌資活動(dòng)中，籌資形式單一且落后，導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債成本與借貸成本增加，滋生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。其次是由于國(guó)有企業(yè)在日常運(yùn)營(yíng)中，為不斷提升內(nèi)部核心競(jìng)爭(zhēng)力，往往會(huì)采用較長(zhǎng)還款期的賒銷方式，產(chǎn)生壞賬問題，資金無法及時(shí)收回，從而引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。最后國(guó)有企業(yè)在開展投資活動(dòng)中，對(duì)項(xiàng)目可行性分析不到位，導(dǎo)致投資失敗或者投資效益低下，資金利用效率不足，收入與債務(wù)之間嚴(yán)重失衡，加劇流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問題。

1.2 國(guó)有企業(yè)防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要性

1.2.1 有利于擴(kuò)大國(guó)有企業(yè)資本規(guī)模

? ? ? ?國(guó)有企業(yè)在運(yùn)營(yíng)中，積極開展債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方法與化解工作，有利于拓展企業(yè)資本規(guī)模。依據(jù)我國(guó)現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)政策，當(dāng)國(guó)有企業(yè)債務(wù)資本量在逐漸增加，則能夠從中獲取債務(wù)減壓，例如債務(wù)利益能夠用于企業(yè)所得稅稅前抵扣。利息抵稅額主要包含債務(wù)額、債務(wù)利率以及所得稅稅率三方面之間的乘積。由此能夠看出，當(dāng)國(guó)有企業(yè)在面臨較重債務(wù)時(shí)，則能夠發(fā)揮出利息減稅效果。發(fā)揮債務(wù)額度優(yōu)勢(shì)，能夠全面控制國(guó)有企業(yè)成本。當(dāng)國(guó)有企業(yè)持有大量資本后，對(duì)自身發(fā)展與運(yùn)營(yíng)具有推動(dòng)作用。

1.2.2 有利于促進(jìn)國(guó)有企業(yè)發(fā)展與轉(zhuǎn)型

? ? ? ?從國(guó)有企業(yè)發(fā)展角度闡述，在運(yùn)營(yíng)過程中，形成合理的債務(wù)供求關(guān)系，是國(guó)有企業(yè)高效發(fā)展的關(guān)鍵。國(guó)有企業(yè)在發(fā)展中，若缺乏債務(wù)資本支持，必然無法推動(dòng)推動(dòng)內(nèi)部資本合理流動(dòng)，企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)受限，陷入發(fā)展困境，易被外界經(jīng)濟(jì)環(huán)境所影響。國(guó)有企業(yè)通過增加債務(wù)杠桿的方式，提高融資效率，不僅能夠明確自身發(fā)展地位，還能夠通過正向反饋調(diào)節(jié)，帶動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展。但需要明確的是，若大量資本累積，則會(huì)引發(fā)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。通過防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化配置國(guó)有企業(yè)內(nèi)部資產(chǎn)，使得達(dá)到最佳狀態(tài)，有利于調(diào)整國(guó)有企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)。由此能夠看出，國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范化解能力，能夠充分反映出企業(yè)核心戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)能力，帶動(dòng)國(guó)有企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。

2 國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因

2.1 債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范能力低下

? ? ? ?國(guó)有企業(yè)在運(yùn)營(yíng)中，其主要資金來源為財(cái)政撥款，相較于普通企業(yè)，國(guó)有企業(yè)資金運(yùn)作水平低下，各項(xiàng)支出不規(guī)范，存在隨意性問題，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平低下。在國(guó)有企業(yè)內(nèi)部，存在部分資金支出，并未依據(jù)財(cái)務(wù)管理部門的要求，主要是由企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)個(gè)人主觀意識(shí)所決定的。國(guó)有企業(yè)中，資金使用缺乏規(guī)劃，未結(jié)合實(shí)際情況，制定完善的資金支出計(jì)劃，甚至存在資金虧損等多種問題，針對(duì)這一現(xiàn)象，并未及時(shí)開展監(jiān)督與管理工作，滋生債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，不利于債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控水平提升，制約國(guó)有企業(yè)發(fā)展。

2.2 債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控制度落實(shí)不到位

? ? ? ?在國(guó)有企業(yè)內(nèi)部，存在一定資金問題，引發(fā)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，制約國(guó)有企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。國(guó)有企業(yè)在開展資金管理工作時(shí)，對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)缺乏重視，雖然制定了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度，但由于制度落實(shí)不到位，未與企業(yè)實(shí)際情況相關(guān)聯(lián)，僅采用事后控制方式，忽視事前預(yù)警，未制定債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施，從而引發(fā)諸多資金風(fēng)險(xiǎn)問題，制約企業(yè)發(fā)展。對(duì)國(guó)有企業(yè)資金風(fēng)險(xiǎn)問題產(chǎn)生原因進(jìn)行分析，能夠發(fā)現(xiàn)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)制度落實(shí)不到位，財(cái)務(wù)管理質(zhì)量低下，均會(huì)影響資金風(fēng)險(xiǎn)防范工作，引發(fā)多種風(fēng)險(xiǎn)問題。

2.3 債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員綜合素質(zhì)低下

? ? ? ?國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作涉及內(nèi)容較多，是一項(xiàng)具有系統(tǒng)性以及復(fù)雜性工作，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理人員提出了更高要求，不僅需要具備良好的風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)以及能力，同時(shí)還需要具備一定法律知識(shí)以及管理能力。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作環(huán)節(jié)較多，債務(wù)管理人員應(yīng)當(dāng)積極配合，充分運(yùn)用多樣性知識(shí)與技能，確保債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作有序推進(jìn)。但在實(shí)際工作中，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員綜合素質(zhì)低下，知識(shí)掌握不完善，甚至存在部分債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員，仍舊采用傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)管理方式，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理效率低下，加劇企業(yè)發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)。此外國(guó)有企業(yè)對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員培養(yǎng)不重視，未提供統(tǒng)且專業(yè)的培訓(xùn)，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員缺乏專業(yè)知識(shí)，無法滿足債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理崗位需求。

2.4 未構(gòu)建債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控方案

? ? ? ?國(guó)有企業(yè)為有效防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)結(jié)合企業(yè)實(shí)際情況，構(gòu)建出完善的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控方案。但在實(shí)際情況中，由于我國(guó)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生變革，國(guó)有企業(yè)在運(yùn)營(yíng)中，并未實(shí)現(xiàn)成本全面管理目標(biāo)。且受傳統(tǒng)思想觀念以及管理方式的影響，對(duì)事后審計(jì)十分重視，因而忽視了成本核算過程管理，并未構(gòu)建完善的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控方案，導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得不到管控，勢(shì)必影響國(guó)有企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)與發(fā)展。

2.5 重大資產(chǎn)損失引發(fā)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

? ? ? ?在國(guó)有企業(yè)中，由于重大資產(chǎn)損失，將會(huì)引發(fā)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，制約國(guó)有企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展。重大資產(chǎn)損失包含了投資損失產(chǎn)生的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也涵蓋了無效資產(chǎn)引發(fā)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。造成債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因主要可從兩方面概述。首先是由于國(guó)有企業(yè)在運(yùn)營(yíng)中，戰(zhàn)略目標(biāo)制定缺乏科學(xué)性，將發(fā)展重點(diǎn)放在企業(yè)規(guī)模拓展方面，并未結(jié)合自身實(shí)際發(fā)展情況，一味進(jìn)行盲目擴(kuò)張，增加投資力度，導(dǎo)致投資損失。其次國(guó)有企業(yè)在開展破產(chǎn)清算工作時(shí)，由于清算難度較大，將會(huì)產(chǎn)生大量低效資產(chǎn)與無效資產(chǎn)。國(guó)有企業(yè)是行業(yè)發(fā)展的領(lǐng)軍者，并與地方政府業(yè)績(jī)考核之間有著密切關(guān)聯(lián)，因而很難從市場(chǎng)中完全退出。存在部分國(guó)有企業(yè)，自身發(fā)展落后，缺乏發(fā)展實(shí)力，但受多重因素影響，政府及母公司會(huì)加強(qiáng)扶植，產(chǎn)生了大量“僵尸企業(yè)”，也會(huì)形成大量低效資產(chǎn)與無效資產(chǎn)。

3 防范化解國(guó)有企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)路徑

3.1 提升債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)

? ? ? ?當(dāng)前我國(guó)對(duì)國(guó)有企業(yè)發(fā)展與改革十分重視，國(guó)有企業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在新形勢(shì)下，國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極推動(dòng)升級(jí)轉(zhuǎn)型，制定完善的戰(zhàn)略目標(biāo)，發(fā)揮經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益。從國(guó)有企業(yè)管理者角度出發(fā)，應(yīng)當(dāng)摒棄傳統(tǒng)且落后的思想以及管理方式，重視成本核算工作，明確債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控工作對(duì)國(guó)有企業(yè)發(fā)展的重要性，增加關(guān)注度以及重視程度。當(dāng)管理者轉(zhuǎn)變思想觀念，樹立良好的債務(wù)防控意識(shí)后，能夠發(fā)揮其領(lǐng)導(dǎo)與示范作用，引導(dǎo)內(nèi)部員工轉(zhuǎn)變觀念，重視債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范，并積極參與其中。在此基礎(chǔ)上，國(guó)有企業(yè)應(yīng)配備完善的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控程度，調(diào)動(dòng)員工積極性，在企業(yè)內(nèi)部形成良好的責(zé)任意識(shí)以及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范氛圍，引導(dǎo)員工在日常工作中均能夠形成成本核算意識(shí)，提高成本管理水平，進(jìn)一步防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.2 營(yíng)造良好的內(nèi)部控制環(huán)境

? ? ? ?國(guó)有企業(yè)在發(fā)展中，為提高債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與化解能力，應(yīng)當(dāng)在企業(yè)內(nèi)部營(yíng)造出良好的內(nèi)部控制環(huán)境。首先國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合實(shí)際情況，構(gòu)建出完善的內(nèi)部控制體系，明確不同崗位職責(zé)，使員工均能夠切實(shí)履行職責(zé)，營(yíng)造出良好的內(nèi)部控制氛圍，提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。在這一過程中，國(guó)有企業(yè)需要制定安全措施，確保內(nèi)部國(guó)有資產(chǎn)的安全性。其次國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)完善控制體系，內(nèi)部控制體系是內(nèi)部控制中的重要環(huán)節(jié)，推動(dòng)內(nèi)部控制工作有序開展。內(nèi)部控制工作開展，能夠優(yōu)化內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境，國(guó)有企業(yè)通過營(yíng)造良好內(nèi)部控制氛圍，提升內(nèi)部控制效率以及執(zhí)行力，帶動(dòng)國(guó)有企業(yè)發(fā)展。最后應(yīng)當(dāng)提高內(nèi)部員工的凝聚力與向心力，積極參與到內(nèi)部控制中，規(guī)避債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。

3.3 構(gòu)建債務(wù)約束以及問責(zé)機(jī)制

? ? ? ?國(guó)有企業(yè)通過構(gòu)建債務(wù)約束以及問責(zé)機(jī)制，強(qiáng)化對(duì)內(nèi)部國(guó)有資產(chǎn)的監(jiān)督與管理，有利于提升防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力，降低債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的影響。首先國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立預(yù)算以及負(fù)債約束機(jī)制，強(qiáng)化對(duì)內(nèi)部債務(wù)的目標(biāo)化管理，發(fā)揮預(yù)算約束作用。若國(guó)有企業(yè)內(nèi)部負(fù)債率超出 65%，則需要嚴(yán)格控制投資規(guī)模。即使是具有高收益的投資項(xiàng)目，也需要嚴(yán)格依據(jù)審批流程開展，遵循債務(wù)只降不增原則，降低國(guó)有企業(yè)整體債務(wù)水平。其次國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)構(gòu)建委托代理關(guān)系，明確企業(yè)以及出資人之間的權(quán)責(zé)邊界，還可完善監(jiān)督以及考核機(jī)制，針對(duì)內(nèi)部出現(xiàn)的失職行為，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格追究。在此基礎(chǔ)上，還可制定問責(zé)機(jī)制，一旦發(fā)生債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，可第一時(shí)間明確責(zé)任主體進(jìn)行問責(zé)，強(qiáng)化債務(wù)目標(biāo)管理，避免出現(xiàn)債臺(tái)高筑現(xiàn)象。

3.4 拓寬融資渠道，增加直接融資

? ? ? ?國(guó)有企業(yè)可充分利用資本以及債券市場(chǎng)等方式，獲取直接融資，增加長(zhǎng)期融資比重，從而進(jìn)一步緩解短期償債壓力。與國(guó)內(nèi)相比，海外融資成本相對(duì)較低，國(guó)有企業(yè)在運(yùn)營(yíng)中，可充分運(yùn)用這一優(yōu)勢(shì)，采用海外融資方式，例如跨境融資等，增加境外融資比例。境外投資機(jī)構(gòu)主要為商業(yè)銀行以及保險(xiǎn)等。國(guó)有企業(yè)通過積極拓寬融資渠道，采用海外融資方式，增加直接投資，不斷降低對(duì)銀行等金融機(jī)構(gòu)的依賴，是規(guī)避債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要措施。

3.5 采用精細(xì)化成本管控，盤活存量資產(chǎn)

? ? ? ?國(guó)有企業(yè)在運(yùn)營(yíng)中，面臨著一定債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，若對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控不到位，將會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)惡化，制約國(guó)有企業(yè)發(fā)展與生存。國(guó)有企業(yè)可采用精細(xì)化成本管控方式，盤活存量資產(chǎn)，從根本上提高經(jīng)濟(jì)效益，規(guī)避債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題。首先國(guó)有企業(yè)在成本費(fèi)用管理時(shí)，應(yīng)采用精細(xì)化管理方式，提高成本利潤(rùn)率。從內(nèi)部角度出發(fā)，強(qiáng)化管理，減少成本支出及費(fèi)用性支出，提高企業(yè)盈利能力，從而創(chuàng)造出更多利潤(rùn)，才能夠帶動(dòng)償債能力提升，保證內(nèi)部資金安全。其次需要盤活存量資產(chǎn)，提高資產(chǎn)使用效率。國(guó)有企業(yè)做好內(nèi)部存量資產(chǎn)清理工作，針對(duì)無效資產(chǎn)，應(yīng)及時(shí)清退。針對(duì)長(zhǎng)期處于虧損且資不抵債的企業(yè)，應(yīng)遵循破產(chǎn)程序進(jìn)行破產(chǎn)處理。最后國(guó)有企業(yè)應(yīng)將內(nèi)部分散的資源進(jìn)行整合，提高存量資產(chǎn)利用水平，提高經(jīng)濟(jì)效益。例如國(guó)有企業(yè)可利用多種舊物處理平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)閑置資產(chǎn)處理與盤活，改善國(guó)有企業(yè)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀，實(shí)現(xiàn)全面發(fā)展。

4 總 結(jié)

? ? ? ?國(guó)有企業(yè)在運(yùn)營(yíng)中，存在一定債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，如隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及顯性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)誘發(fā)因素相對(duì)較多，如未能及時(shí)把控并化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，必然會(huì)影響國(guó)有企業(yè)運(yùn)營(yíng)與發(fā)展。國(guó)有企業(yè)應(yīng)當(dāng)積極采取優(yōu)化措施，提升防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)能力，營(yíng)造安全發(fā)展環(huán)境，帶動(dòng)國(guó)有企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。