? ? ? ?國(guó)有企業(yè)作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的中流砥柱，在關(guān)系國(guó)計(jì)民生的領(lǐng)域和某些關(guān)鍵性行業(yè)中占據(jù)著主導(dǎo)地位，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)做出了巨大的貢獻(xiàn)。伴隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，我國(guó)的國(guó)有企業(yè)經(jīng)歷了數(shù)次的改革，大部分的國(guó)有企業(yè)都建立起了現(xiàn)代企業(yè)制度，提高了經(jīng)營(yíng)的效率，但在公司治理方面，國(guó)有企業(yè)仍然存在著某些弊端，阻礙了國(guó)有企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。

? ? ? ?我國(guó)國(guó)有企業(yè)公司治理方面存在的問(wèn)題，主要體現(xiàn)為國(guó)有企業(yè)的代理問(wèn)題、國(guó)有企業(yè)的內(nèi)部人控制問(wèn)題、國(guó)有企業(yè)監(jiān)事會(huì)監(jiān)督功能的弱化、國(guó)有企業(yè)的激勵(lì)問(wèn)題等各個(gè)方面。通過(guò)對(duì)我國(guó)國(guó)有企業(yè)公司治理問(wèn)題產(chǎn)生的原因進(jìn)行探析，問(wèn)題的根源主要存在國(guó)有股權(quán)一股獨(dú)大、政企并未完全分開(kāi)、國(guó)有企業(yè)監(jiān)督機(jī)制不完善、國(guó)有企業(yè)原有治理模式的慣性效應(yīng)等各個(gè)方面。目前，國(guó)家在推動(dòng)國(guó)有企業(yè)的混合所有制改革，通過(guò)股權(quán)的多元化，為解決國(guó)有企業(yè)公司治理中的問(wèn)題提供了契機(jī)。

一、股權(quán)多元化與國(guó)有企業(yè)公司治理的關(guān)系分析

（一）股權(quán)多元化可以破除當(dāng)前國(guó)有企業(yè)“一股獨(dú)大”的困局

? ? ? ?國(guó)有企業(yè)“一股獨(dú)大”的根源在于我國(guó)國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度，過(guò)于強(qiáng)調(diào)國(guó)有股權(quán)的絕對(duì)控股。因此，對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行股權(quán)多元化改革，成為解決國(guó)有企業(yè)特別是國(guó)有獨(dú)資企業(yè)“一股獨(dú)大”困境的一條有效途徑。股權(quán)多元化，主要表現(xiàn)為股權(quán)主體的多元化和股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理化。對(duì)于國(guó)有企業(yè)股權(quán)主體的多元化，應(yīng)當(dāng)考慮引入戰(zhàn)略投資者、公募基金、私募基金、其他非國(guó)有法人、企業(yè)職工、其他個(gè)人投資者等，通過(guò)直接引入不同性質(zhì)的股東，改變國(guó)有企業(yè)單一國(guó)有股東的現(xiàn)狀。對(duì)于國(guó)有企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)的合理化，應(yīng)當(dāng)考慮在引入不用性質(zhì)的股東之后，合理降低國(guó)有股東的股權(quán)比例，對(duì)不屬于關(guān)乎國(guó)家戰(zhàn)略安全領(lǐng)域的國(guó)有企業(yè)，可以考慮由國(guó)有資本絕對(duì)控股改革為國(guó)有資本相對(duì)控股，甚至是國(guó)有資本參股，使國(guó)有企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)趨于更加合理。讓國(guó)有企業(yè)的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)更具開(kāi)放性、多元性、包容性，從而使董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成為一池活水，通過(guò)公司的董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的集體決策機(jī)制，這既能充分發(fā)揮非國(guó)有資本的創(chuàng)造力和對(duì)國(guó)有企業(yè)內(nèi)部人的監(jiān)督作用，也能讓公司決策更加科學(xué)、可行，使國(guó)有企業(yè)各股東之間的權(quán)力相互制衡，減少國(guó)有企業(yè)內(nèi)部人控制。

（二）股權(quán)多元化可以促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)從“政府主導(dǎo)型”向“市場(chǎng)主導(dǎo)型”轉(zhuǎn)變

? ? ? ?根據(jù)我國(guó)現(xiàn)行的《企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)法》，國(guó)有企業(yè)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)成員的人選都要通過(guò)各級(jí)的國(guó)資委任命或者提名，由此可以看出當(dāng)前我國(guó)國(guó)有企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)依然存在著濃重的行政主導(dǎo)的色彩。很容易導(dǎo)致行政力量直接干預(yù)國(guó)有企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)，使國(guó)有企業(yè)缺乏在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)條件下獨(dú)立運(yùn)營(yíng)的治理環(huán)境。要改善國(guó)有企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)，就應(yīng)當(dāng)改變當(dāng)前存在的“政府指導(dǎo)型”模式，達(dá)到以市場(chǎng)化要求為指導(dǎo)，而股權(quán)多元化正是實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的有效途徑。這種作用主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：第一，股權(quán)多元化能使國(guó)有企業(yè)高級(jí)管理人員的產(chǎn)生方式走向市場(chǎng)化。由于非國(guó)有股東的存在，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化后的國(guó)有企業(yè)的董事、監(jiān)事和其他高級(jí)管理人員的組成也將會(huì)呈現(xiàn)多元化的格局。由于不同性質(zhì)的股東有著不同的利益訴求，職業(yè)經(jīng)理人自然就成為平衡各方股東利益的有效紐帶。職業(yè)經(jīng)理人制度將會(huì)逐漸成為國(guó)有企業(yè)高級(jí)管理人員的主要產(chǎn)生方式，通過(guò)市場(chǎng)化的選拔，能者上，不能者下，實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)高級(jí)管理人員的市場(chǎng)化流動(dòng)，國(guó)有企業(yè)在這方面原有的“政府指導(dǎo)”的烙印將會(huì)慢慢被消除。第二，股權(quán)多元化能使國(guó)有企業(yè)的議事機(jī)制走向市場(chǎng)化。對(duì)企業(yè)的重大事項(xiàng)進(jìn)行集體決策是現(xiàn)代企業(yè)制度的應(yīng)有之義，而在以往，國(guó)有企業(yè)身上背負(fù)著沉重的行政性負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，國(guó)有企業(yè)受到的行政干預(yù)也比較多。有些重大決策事項(xiàng)雖然通過(guò)了董事會(huì)、經(jīng)理層的集體表決，但實(shí)際上這些重大決策事項(xiàng)常常是執(zhí)行政府的意志，集體表決只是走過(guò)場(chǎng)的形式而已。多元化的股東組成，使政府的行政性指令在國(guó)有企業(yè)里面失去了生存的土壤，國(guó)有企業(yè)在對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)重大事項(xiàng)進(jìn)行討論的時(shí)候，就必須征得所有股東的大多數(shù)同意。對(duì)重大事項(xiàng)的決策就必須按照《公司法》和企業(yè)章程的規(guī)定進(jìn)行集體表決，這才是符合市場(chǎng)化發(fā)展的公司議事機(jī)制。

（三）股權(quán)多元化可以完善對(duì)國(guó)有企業(yè)公司治理的監(jiān)督機(jī)制

? ? ? （1）能增強(qiáng)股東間的相互監(jiān)督。在以往單一國(guó)有股東的期間，國(guó)有獨(dú)資企業(yè)常常會(huì)遇到產(chǎn)權(quán)主體虛置的問(wèn)題。通過(guò)引入不同性質(zhì)的股東之后，使股東之間發(fā)生“鯰魚(yú)效應(yīng)”的作用，各股東的職權(quán)與責(zé)任更加明確，有利于加強(qiáng)股東之間的相互監(jiān)督，解決國(guó)有產(chǎn)權(quán)所有者主體虛置的問(wèn)題。

? ? ? ?（2）能完善獨(dú)立董事制度，發(fā)揮獨(dú)立董事的監(jiān)督作用。在國(guó)有企業(yè)引入不同性質(zhì)的股東后，中小股東便擁有了提名和選舉獨(dú)立董事的權(quán)利。中小股東運(yùn)用手中的投票權(quán)，通過(guò)提名和選舉獨(dú)立董事，有利于使國(guó)有企業(yè)的董事會(huì)在組成上將趨向于合理化，加強(qiáng)獨(dú)立董事對(duì)公司董事會(huì)的運(yùn)作、公司的重大關(guān)聯(lián)交易等的監(jiān)督作用，切實(shí)保護(hù)國(guó)有企業(yè)中小股東的合法權(quán)益。

? ? ? ?（3）能更加充分地發(fā)揮國(guó)有企業(yè)監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職能。股權(quán)多元化后的國(guó)有企業(yè)，其監(jiān)事會(huì)的成員在組成上也將必然會(huì)呈現(xiàn)出多元化的格局。來(lái)自不同性質(zhì)股東提名的監(jiān)事，代表的是不同股東的利益，有著不同的利益訴求，在行使監(jiān)事職權(quán)的過(guò)程中將會(huì)更加的盡職盡責(zé)。

（四）股權(quán)多元化可以促進(jìn)國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提高

? ? ? ?依筆者之見(jiàn)，股權(quán)多元化能提高國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，主要是通過(guò)以下三個(gè)方面的作用：一是，股權(quán)多元化能增強(qiáng)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)性，促進(jìn)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升。對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的國(guó)有企業(yè)，國(guó)有資本可考慮進(jìn)行相對(duì)控股甚至退出控股地位，通過(guò)引入民營(yíng)資本、戰(zhàn)略投資者等股東，通過(guò)這些股東帶來(lái)更多競(jìng)爭(zhēng)的理念和經(jīng)驗(yàn)，使國(guó)有企業(yè)更多地參與到行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中去，接受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的洗禮，增強(qiáng)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)性，從而使國(guó)有企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)中不斷提升經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。二是，打破了國(guó)有企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理上原有的行政化模式，引入了更多市場(chǎng)化的模式。不同性質(zhì)的股東進(jìn)入到國(guó)有企業(yè)之后，能夠給國(guó)有企業(yè)注入更多創(chuàng)新的活力和動(dòng)力，通過(guò)不斷創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)管理模式，提高國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平，使國(guó)有企業(yè)從粗放式增長(zhǎng)向集約式增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變，增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升。

二、國(guó)有企業(yè)實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化的途徑

（一）引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化

? ? ? ?引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，是當(dāng)前新一輪國(guó)企改革的重要內(nèi)容。國(guó)有企業(yè)在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的時(shí)候，應(yīng)著重做好以下三個(gè)方面：

? ? ? （1）選擇合適的引進(jìn)方式。引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的方式主要包括有兼并、收購(gòu)、增資擴(kuò)股、合資合作等多種方式。國(guó)有企業(yè)在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的時(shí)候，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)持因企制宜的原則，從自身的實(shí)際情況出發(fā)，選擇與自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展相適應(yīng)的方式。

? ? ? （2）加強(qiáng)對(duì)合作對(duì)象的甄選。國(guó)有企業(yè)在選擇戰(zhàn)略投資者的時(shí)候，應(yīng)注重對(duì)合作對(duì)象的甄別，防止“合作過(guò)路客”、“搭便車者”的出現(xiàn)。

? ? ? （3）推進(jìn)內(nèi)部機(jī)制的完善。在引進(jìn)戰(zhàn)略投資者之后，國(guó)有企業(yè)應(yīng)完善內(nèi)部管理、利益分配和風(fēng)險(xiǎn)防范與分擔(dān)等機(jī)制，防止出現(xiàn)只做股東、不管經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題。

（二）允許民營(yíng)資本進(jìn)入，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化

? ? ? ?民營(yíng)資本作為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在推動(dòng)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中起到了重要的積極作用。通過(guò)引入民營(yíng)資本進(jìn)入到國(guó)有企業(yè)中去，不僅能使國(guó)有企業(yè)的股東更加多元化，而且也有利于更進(jìn)一步完善國(guó)有企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)。民營(yíng)資本要進(jìn)入國(guó)有企業(yè)，有很多種方式可以選擇，民營(yíng)資本可以根據(jù)不同的情況，選擇出資入股、收購(gòu)國(guó)有企業(yè)股權(quán)、認(rèn)購(gòu)國(guó)有企業(yè)發(fā)行的可轉(zhuǎn)債、融資租賃等多種形式其中的一種或幾種。國(guó)有企業(yè)在實(shí)際操作過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)注意以下三點(diǎn)：? ?

? ? ? （1）國(guó)有企業(yè)在引入民營(yíng)資本時(shí)，應(yīng)當(dāng)符合國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)的要求，在遵循市場(chǎng)規(guī)律、尊重雙方意愿的基礎(chǔ)上，努力維護(hù)各方利益主體的合法權(quán)益。

? ? ? （2）允許民營(yíng)資本以多種形式參股國(guó)有企業(yè)。民營(yíng)資本參與國(guó)有企業(yè)改制重組時(shí)，應(yīng)當(dāng)允許用貨幣出資，也可以用實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)以及其他法律、行政法規(guī)允

許的方式出資。

? ? ? （3）在民營(yíng)資本進(jìn)入國(guó)有企業(yè)的改革過(guò)程中，要做到合理安排、穩(wěn)步推進(jìn)，既要防止國(guó)有資產(chǎn)不受損失，又要切實(shí)維護(hù)企業(yè)所有出資人的權(quán)益。

（三）完善企業(yè)高級(jí)管理人員的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化

? ? ? ?股權(quán)激勵(lì)是指授予公司的經(jīng)營(yíng)者在一定年限內(nèi)和一定的條件下取得公司一定的股權(quán)的權(quán)利的激勵(lì)方法。通過(guò)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，國(guó)有企業(yè)的高級(jí)管理人員能成為國(guó)有企業(yè)的股東，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)有企業(yè)股東的多元化。股權(quán)激勵(lì)，使國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的利益與公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展聯(lián)系起來(lái)，激勵(lì)公司的經(jīng)營(yíng)者勤勉盡責(zé)地為公司的長(zhǎng)期發(fā)展服務(wù)。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃可以采取股票期權(quán)、股票增值權(quán)、限制性股票計(jì)劃、管理層收購(gòu)等多種方式。國(guó)有企業(yè)在具體實(shí)施時(shí)，應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身不同的情況，選擇不同的方式來(lái)實(shí)施對(duì)企業(yè)高級(jí)管理人員的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

（四）推行員工持股計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化

? ? ? ?推行員工持股計(jì)劃，是國(guó)有企業(yè)股權(quán)多元化改革的一個(gè)重要方向。員工持股計(jì)劃能促進(jìn)國(guó)有企業(yè)建立更加清晰的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，有助于完善國(guó)有企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)，有利于激發(fā)國(guó)有企業(yè)員工的工作積極性。員工作為企業(yè)的“內(nèi)部人”，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)情況較為熟悉，推進(jìn)實(shí)施員工持股計(jì)劃的作用主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：一方面，員工作為企業(yè)內(nèi)部信息的知情者，比企業(yè)的“外部人”有著信息不對(duì)稱的優(yōu)勢(shì)，可以對(duì)公司的治理進(jìn)行更為直接、有效的監(jiān)督，從而幫助改善國(guó)有企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)；另一方面，可以提高員工參與公司治理的積極性。